Cena zlata: Rásť alebo klesnúť?

Ceny zlata prudko stúpajú nad 3 330 $, Ďalšie rekordy na obzore?

Zlato opäť upútalo pozornosť investorov po tom, ako jeho cena prekročila úroveň 3 330 dolárov za uncu. Tento rast je predovšetkým spôsobený globálnymi ekonomickými a geopolitickými neistotami, vrátane nových amerických colných opatrení, trvalo vysokých inflačných očakávaní a špekulácií týkajúcich sa smerovania politiky Federálneho rezervného systému.

Prečo cena zlata stúpa?

Tradične zlato slúži ako bezpečné útočisko pre investorov počas kríz a tentokrát tomu nie je inak. Globálne trhy otriasla nová americká colná politika, ktorá pôsobí ako nepriamy daňový náklad zvyšovaním výrobných nákladov a prispieva k posilňovaniu inflácie. Tento tlak povzbudzuje ekonomických hráčov investovať do menej rizikových, nezúročených aktív, ako je zlato.

Colné príjmy v júli prekročili 27 miliárd dolárov, čím dosiahli historický rekord a naznačujú, že globálny obchod čelí väčším bremenom, čo môže viesť k pomalšiemu rastu. Stabilita dolára nie je tiež zaručená, najmä ak budú fiškálne deficity a americký národný dlh pokračovať v raste.

Priestor pre manévrovanie Fedu a očakávania úrokových sadzieb

Trh teraz sústredí svoju pozornosť na nadchádzajúci prejav Jerome Powella, predsedu Fedu, na sympóziu v Jackson Hole. Investori odhadujú pravdepodobnosť 84% zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri, pričom ďalšie uvoľňovanie je možné do konca roka. Nižšie úrokové sadzby znižujú príležitosťový náklad zlata, čo robí nezúročený drahý kov konkurencieschopnejším voči vládnym dlhopisom a doláru.

Krátkodobé výkyvy, dlhodobý optimizmus

Podľa analytikov sa trh momentálne pohybuje v úzkom obchodnom rozmedzí medzi 3 330 a 3 360 dolárov, čo sa často považuje za znak blížiaceho sa prelomenia. Trvalý rast nad 3 450 by mohol pridať nový impulz, čím by bola úroveň 4 000 dolárov dosiahnuteľná do konca roku 2025, najmä ak Fed skutočne prijme voľnejšiu menovú politiku. Naopak, tvrdšia správa od Powella by mohla stiahnuť ceny späť na 3 300.

Odborníci naznačujú, že budúcnosť zlata sa momentálne osciluje v trojuholníku zloženom z amerických reálnych výnosov, sily dolára a očakávaní menovej politiky. Zatiaľ čo strednodobý trend zostáva pozitívny, investori by mali pozorne sledovať vývoj ekonomických údajov.

Geopolitické faktory a mierové úsilia

Globálne napätia, najmä súvisiace s konfliktom vo východnej Európe, naďalej silne ovplyvňujú ceny zlata. Aj keď sa naznačila možná trilaterálna suma, mnohí sú skeptickí, či dôjde k diplomatickému prelomu. Kým sa neobjevia jasné znaky smerom k trvalému mieru, zlato bude pokračovať vo svojej úlohe geopolitického bezpečného útočiska.

Štrukturálne obavy okolo dlhu USA

Dlhodobá stabilita americkej ekonomiky by mohla byť spochybnená, najmä kvôli rastúcemu pomeru národného dlhu k HDP. Aj keď ratingové agentúry momentálne držia stabilné výhľady pre krajinu, nedostatok fiškálnej disciplíny by mohol podkopať dôveru investorov v dolár. V takýchto situáciách by mohla atraktivita zlata ďalej rásť.

Predikcia UBS: Vrchol ceny zlata do roku 2026

Medzinárodná investičná banka UBS predpovedá ďalší rast cien zlata, pričom by mali dosiahnuť 3 600 dolárov v marci 2026, 3 700 dolárov do konca júna a zostať na tejto úrovni až do septembra. Banka tiež upravila smerom nahor svoju predpoveď dopytu po zlate: projektujú nákupný objem ETF vo výške 600 ton na rok 2025, v porovnaní s predchádzajúcim odhadom 450 ton.

Nákupy centrálnych bánk môžu zostať silné: aj keď môžu mierne poklesnúť oproti minuloročnému rekordu, budú naďalej významným faktorom na trhu. Podľa UBS by mohol globálny dopyt po zlate v roku 2025 dosiahnuť 4 760 ton, čo odráža 3% nárast, značnej úrovne od roku 2011.

Čo to znamená pre investorov?

Úloha zlata ako „strategického zaisťovacieho aktíva“ opäť nabrala na sile. Pre investorov hľadajúcich dlhodobú stabilitu vo svojich portfóliách je drahý kov čoraz atraktívnejšou voľbou. Súčasné prostredie - vysoká inflácia, geopolitické riziká, štrukturálne nerovnováhy - naďalej favorizuje zlato.

Ako zdôrazňujú analytici: zlato teraz balancuje medzi prísnou politikou Fedu a geopolitickým optimizmom. Aj keď už existujú vzostupné faktory, nie sú dostatočne silné pre prielom a zostupný tlak tiež nemôže spôsobiť trvalé oslabenie. Táto rovnováha môže udržať dopyt po zlate, najmä ak sa objavia nové negatívne správy na ekonomickej scéne.

Zhrnutie

Zlato sa opäť dostalo do popredia záujmu investorov a mohlo by aj naďalej zohrávať dôležitú úlohu v globálnych portfóliách v nasledujúcich mesiacoch. Súčasné ceny sa pohybujú na historických maximách a fundamentálne faktory - či už ide o geopolitiku, infláciu alebo fiškálnu disciplínu - naďalej podporujú tento trend. Pre tých, ktorí zároveň hľadajú bezpečie a príležitosť, zostáva zlato jednou z najlepších volieb v druhej polovici roku 2025 a aj do roku 2026.

(Zdroj: Na základe komunikácie hlavného analytika na XS.com.)