Rupia prekračuje hranicu: Prečo je to dôležité?

Indická rupia dosiahla v posledných dňoch historickú úroveň: prekročila hranicu 25 voči oficiálnej mene Spojených arabských emirátov, dirhamu. To znamená, že za 1 dirham je teraz potrebné zaplatiť viac ako 25 rupií – a to nie je len číslo na valutových tabuliach, ale má vážne dôsledky pre medzinárodný obchod, remitencie, ktoré indickí pracovníci posielajú domov, a očakávania inflácie.

Pozadie zmeny výmenného kurzu

Nedávna vlna oslabovania rupie nastala v ekonomickom prostredí, kde indická centrálna banka, Reserve Bank of India (RBI), aktívne sa snažila zabrániť nadmernému znehodnocovaniu. Podľa trhových hráčov však RBI tentoraz neposkúšala ochrániť konkrétnu úroveň výmenného kurzu, ale sústredila sa skôr na zmiernenie volatility: poskytovala likviditu v dolároch na rôznych úrovniach, aby sa spomalilo klesanie.

Minulotýždňový pokles výmenného kurzu – ktorý dosiahol 1,18 percenta – je viac ako varovný signál. Rupia sa priblížila k úrovni 92 voči americkému doláru, čo samo o sebe stojí za zaznamenanie. Pretože dirham, ktorý je viazaný na americký dolár, ostáva takmer nepohnutý, oslabovanie voči indickej mene jasne odráža slabosť rupie, nie silu dirhamu.

Čo stojí za oslabením?

Hlavným faktorom stojacim za oslabením je značne objemný odliv zahraničného kapitálu z indických kapitálových trhov. V januári investori vybrali z indických akciových trhov takmer 4 miliardy dolárov, čo vyvíja výrazný tlak na kurz. Okrem toho sa zrýchlilo medzinárodné dovoz zlata – zvýšený dopyt po drahom kovu zvyšuje dopyt po importovaných dolároch, čo ďalej zintenzívňuje predajný tlak na rupií.

Samotné oslabenie výmenného kurzu sa môže stať sebaplnúcim proroctvom. Investori, vývozcovia a domácnosti očakávajú, že rupia bude ďalej oslabovať, takže sa snažia vopred hromadiť dolárové rezervy – čo ďalej zvyšuje dopyt po dolároch, čím sa národná mena ďalej oslabuje.

Vplyv na indických pracovníkov v SAE

Milióny indických občanov pracujú v Spojených arabských emirátoch a pravidelne posielajú časť svojich zárobkov domov. Súčasný pohyb výmenného kurzu by pre nich mohol byť v krátkodobom horizonte prospešný: rodinní príslušníci v Indii môžu za rovnakých 1000 dirhamov teraz dostať výrazne viac rupií. To by mohlo zvýšiť objem remitencií v nasledujúcich týždňoch a zlepšiť životnú úroveň niektorých rodín.

Avšak, ak by sa oslabenie stalo trvalým a inflácia v Indii by tiež vzrástla – spôsobená zvýšenými cenami dovozov – výhody priaznivého výmenného kurzu by mohli byť krátkodobé. Navyše, poplatky za menové prevody by sa tiež mohli zvýšiť, ak by finančné inštitúcie kompenzovali zvýšenú volatilitu rizikovými prirážkami.

Z pohľadu investora

Kvôli oslabeniu výmenného kurzu sa zahraničné investície na indickom akciovom trhu stávajú menej atraktívnymi. Pre investora počítajúceho v dolároch, devalvácia rupie znižuje časť výnosov – alebo ich dokonca úplne nulifikuje. Preto by oslabená mena mohla byť vážnym odstrašujúcim faktorom pre zahraničné portfóliové investície, pokiaľ by nebolo spojené s extrémne vysokým výnosovým potenciálom.

Na druhej strane by spoločnosti orientované na export mohli profitovať z oslabenia rupie, pretože ich výrobky by sa stali konkurencieschopnejšími na medzinárodných trhoch. Najmä IT sektor a farmaceutický priemysel sú citlivé na zmeny výmenného kurzu a tieto spoločnosti by mohli zaregistrovať významný rast výnosov, ak by trend pretrval dlhodobo.

Inflačný tlak a domáce ekonomické dôsledky

V dôsledku oslabenej rupie sa ceny importovaných tovarov pre Indiu – najmä energie, elektronických výrobkov a surovín – zvyšujú. To priamo kladie inflačný tlak na ekonomiku, ktorý môžu menoví politiky protiopatrenia len zdražením úrokových sadzieb, aby ochladili spotrebiteľský dopyt. To však môže spomaliť ekonomický rast.

Takéto trajektória výmenného kurzu by mohla dokonca ovplyvniť budúcu stabilitu celej indickej ekonomiky, najmä ak by sa začali znižovať rezervy centrálnej banky a zúžil by sa rozsah menovej politiky. Preto môžu byť potrebné nové opatrenia na udržanie rovnováhy výmenného kurzového systému – ako napríklad zavedenie menových obmedzení, regulácie remitencií alebo nové druhy menových intervencií.

Zhrnutie

Oslabenie rupie pod úroveň 25 voči dirhamu SAE nie je len krátkodobou výkyvom výmenného kurzu, ale symptómom hlbších ekonomických procesov. Odliv kapitálu, zvýšenie dovozov a inflačné očakávania spolu vytvorili situáciu, kedy je pre indickú centrálnu banku stále ťažšie udržať devízový trh pod kontrolou.

Pre indickú komunitu žijúcu v SAE môže súčasná situácia priniesť dočasné výhody; avšak z dlhodobého hľadiska ekonomická stabilita a predvídateľnosť indickej politiky výmenného kurzu určia, akým smerom sa bude rupia ďalej uberať.

Tento vývoj môže nielen prinútiť Indiu, ale aj krajiny, ktoré s ňou úzko spolupracujú – vrátane SAE – zvážiť svoje ekonomické stratégie. V globálnom finančnom systéme sa môže rozbehnúť séria rovnovážnych pohybov, ktoré môžu mať významné účinky na daný región v nasledujúcich mesiacoch.